学霸终结者 (浙东匹夫)

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2012年过完年回来重新开工，又是一年的各种福布斯、财富、胡润，以及权威财经杂志对各大巨头的分析陆陆续续出炉了。中国乃至全球的富豪榜、500强企业榜，都产生了剧烈的震动和洗牌。

另一边，2012年也注定是中国在正坛上大换血的一年，朝廷的某些中枢换JIE了，还有一些诸如军方或者某政的体系会晚一些，大约要延迟一年。所以整个权利交接过程需要持续一年。

顾莫杰如今的政治身份，自然也得参加三月份的大会。不过和去年一样，因为处在被关注的风口上，加上防止藤讯联合到更多国企合作伙伴的需要，顾莫杰今年仍然低调得可以，不管别人提什么有利于初音或者其他试图介入通讯产业的民资的提案，他都眼观鼻鼻观心不关心、不追求、不参与。

因为国内互联网经济和其他新经济模式的发展速度远胜于历史同期，起码为国民经济的GDP增长率额外贡献了将近1～2个百分点，所以本时空的2012年GDP增长率足足达到了9.5％，哪怕考虑到逐年趋缓的因素，到五年之后估计都还能维持在8％。

所以，历史上2013年才放开的移动通讯虚拟运营商政策，如今提前了一年就正式在大会上上通过了——谁都知道，如果按照纯粹的经济发展趋势而言，这步放开可以更早完成。但是这种放开最大的制约是政治上的，而不是经济上的，太上不变成无上，某些利益门阀是撬不开的。如今换JIE仅仅完成一半的情况下就实施这种改革，已经很难得了。

一群和兆家人有点关系的民资大户纷纷杀进了虚拟运营商领域。

顾莫杰没有动，在合适的场合继续公开发布了一个观点：五年内，初音集团都不会考虑成为虚拟运营商，不会拿虚拟运营商牌照。

中移动和中电信的大佬们一听，大悦。然后麻花藤派去煽风点火试图让移动电信加入“微信流量费减免套餐”阵营的使者，就被轰出来了。

顾莫杰如此稳扎稳打，麻花藤最后一丝试图倚靠对手不冷静而反扑的希望破灭了。

3月中旬开完会，顾莫杰留在京城连横合纵一番，处理完各方关系，于月底回到钱塘。

各大全球权威财经杂志的“精华盘点贴”，和初音本身、以及国内、国际主要对手的2011年财报、12年一季度财报，也准点在顾莫杰回家的时候，统统捋顺了摆在他的案头。

雷俊、叶维纶、古勇将这些大佬，趁着给顾莫杰接风喝一杯的当口，接机说起了今年的各种财报看不懂，有好多出乎意料的趣事。

叶维纶端着酒杯感慨：“真特么疯了！没想到藤讯都被咱打趴下了，居然财报反而好看了这么多！2011年最后一季度反而净利润同比增长了80％！今年第一季度更是同比增长了106％！太夸张了，用户都不涨了，利润蹭蹭蹭的涨。去年一年净利润居然有170亿人民币，其中65个亿是4季度的。今年按照这个势头闹不好全年能冲300亿。”

雷俊不屑地哂笑：“这利润是有毒的，它们是在消费用户的忠诚度，靠卖快餐网游在用户被恶心透之前狠狠捞一笔——这就是所谓的‘排名第一的企业在疯狂布局，排名第二的企业在疯狂挣钱’。”

当一个企业冲布局失败了，只有快速变现才能对得起前面那么多轮的投资人——有了大量的利润，才好给股东疯狂分红，不然总不能看着公司过几年市值越做越低重新跌回来吧。

在藤讯谋求布局失败的那一刻，懂点儿资本的人完全可以想象，麻花藤在藤讯董事局里的话语权已经没那么高了。有些事情他不想做也得做了。

顾莫杰刚下飞机，没看同行的财报，随口就问：“那你们看没看，藤讯的用户数变化怎么样？”

叶维纶记得看到过这个数据，但是记不清，飞快地掏出手机扫了一眼，“哦，有效用户数从去年7月份巅峰的4亿9千万，跌到如今的4亿6千万了。今年按照这个趋势，到年底估计能跌到4亿2千万。”

顾莫杰自信地笑了：“这不就结了！中国的总网民数量，现在还在以每年8000万的速度增长，移动互联网用户每年增长1亿5千万。这个增量至少可以保持三年，往后才会因为大部分人口都用上网络而趋缓。

藤讯能够在网民每年净增8000万的情况下，用户流失三四千万，这是什么概念？说明微信和QQ已经完全没有新血了。他每发布一个脑残圈钱网游，或者每上线一个主打校花保镖兵王狗、村医撸兽小H文的脑残文网站，就是逼得几百万原有摇摆用户愤而离开。”

用户开始跌的时候，并不是利润也开始跌的时候，这两者之间有一个延时。经营利润的衰退，或许能够比用户衰退拐点出现晚两年左右。

顾莫杰和几个心腹哥们儿一合计，都觉得藤讯如果按照这个捞钱翻本的路子往下走的话，其利润峰值有可能出现在2013年，大约400亿人民币净利润。2014年有可能与2013年持平或略降，但到2015年，这个数据肯定会开始以每年至少15％～20％的速度持续衰退数年。而且如果没有别的变数和补救措施出现的话，未来3年藤讯的有效用户数可能会跌到3亿左右——剩下的基本上都是就喜欢打毒奶粉、LOL和CF的小学生，以及喜欢约泡的人。

而另一个时空的藤讯，年利润始终没有超过300亿人民币过，哪怕是2015、2016这种巅峰年份，因为它需要把大量的钱花在继续布局、并且有些过于脑残的来快钱产品他们好歹知道不能赚。如今虽然盘面比历史同期小太多，但是本着“把忠诚用户的剩余价值榨干到药渣状态、再也无所谓用户流失”的无所顾忌，净赚额翻倍还是做得到的。

到时候，藤讯就从一个打严肃社交牌的公司，蜕变成了一个低端脑残娱乐产品的供应商，外加相当于另一个时空陌陌的专注于约泡中介的公司。

这也算是一种成功转型吧。至少在其市值式微之前，藤讯的全部股东能够从2011～2015年的经营中，累计套出1600～1800亿人民币左右的纯利润，并且用这笔钱分红。

这些分红，加上未来被渣成药渣后的藤讯残余的市值，也足够那些在藤讯市值低于400亿美元以前入市的股东保本并且小赚一笔了——而藤讯的市值破400亿美元这根线，是发生在2008年。

也就是说，麻花藤这一番做法，也算是对得起股东了，凡是08年以前进场投资藤讯的人，他们投的钱好歹能跑赢外面理财产品的利率。而且越早进场的股东赚得越多，以MIH为例，作为2001年互联网泡沫期进场抄底的公司，MIH的投资回报率依然可以有130多倍，其余04年藤讯上市港股之前进来的股东，也能有累计20～30倍的好处，04年以后到08年的股东，回报率分别在2～6倍。

至于09年进场的，只能算是保本，但几乎没赚，或者说赚头还不如去之券商那儿买基金。

2010、2011年高位进场给藤讯投钱的人，只能说是他们该死了，他们砸进来的钱，会亏损掉好几成。

藤讯早期股东的利益，好歹是被保全了下来。至于经历了过山车之后，能不能学习大黄易的丁老板一样，做一个“小而美”的公司，就看麻花藤的造化了。

可惜，估计麻花藤没有丁老板的逼格。

第七十四章城隍山上看火烧

接风酒会上，顾莫杰和一帮哥们儿聊完藤讯的话题之后，他自个儿抽空看了一下《福布斯》和《财富》这几个杂志对他去年的评价——这些东西是他在京城开会的时候出炉的，但他当时并没有时间去看，也没让手下人给他弄。

略微扫了几眼，顾莫杰心中就只剩一个结论：唉，树大招风啊。

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互联网产业界有一条约定俗成的定律，叫做梅特卡夫法则。

这条法则是3COM公司创始人罗伯特.梅特卡夫提出的，相信很多人都知道：

一个网络产品的价值，是和网络上节点数量的平方成正比的。

这个判断虽然不敢说100％绝对精确，但大多数情况下是差不离的。而且诸如《华尔街日报》或者《财富》在评判互联网公司估值的时候，往往都会严格借用这个法则。

对于2011年的初音网络科技而言，年初时候财富给的估值是800亿美元。后来工银国际注资大约100亿美元，给初音网络科技提供了巨额的发展资金支持，又让初音成功并购吸收了中国市场以外亚洲其余国家最大的互联网社交公司NHN。这一系列发展完成后，按说初音网络科技的市值至少有1100亿美金。

可是，这个数字显然还没有把梅特卡夫法则带来的影响计算在内。

NHN的并入，起码让初音网络科技的价值网络节点数增长了20％。

所以，按照经典理论，《华尔街日报》的评论员文章认为根据2011年财报，初音网络科技的估值不应该简单加到1100亿美元，而是至少值1300亿美元。

也就是说，2011年一年里，初音网络科技的总市值提升了60％，而其中有四分之一的新股来自于工银国际和NHN系，所以初音网络科技原有旧股东的财产价值增幅达约是25％左右。

顾莫杰是通过初音集团的二级控股模式控制初音网络科技的，按照《华尔街日报》的算法，顾莫杰仅仅依靠初音网络科技的增值，2011年个人财产就增加了大约80亿美元。