无限破产危机 (轻云淡)

　　云珞：“赚的到钱的公司组成的指数，点数只会越来越高。”
　　“举个例子。”
　　“投入一百万开了家超市，每年能赚10万。如果赚到的钱全部取出，那么10年回本（pe=10）。”
　　“如果投入100万，每年赚10万。其中5万分红，另外5万继续投入，扩大经营规模。假设净资产收益率（ROE）不变，第二年会发生什么事？”
　　金瑶思索后回答，“资产105万，一年赚10.5万。如果分红比例恒定，那么第二年分红5.25万，另外5.25万投入生产。”
　　云珞：“第一年超市净资产100万，每年赚10万。”
　　“第二年超市净资产105万，每年赚10.5万。”
　　“如果有人想把超市生意盘下，第一年出资100万，10年能回本。第二年出资105万，10年能回本。”
　　“同样的估值（pe=10，pb=1），但是报价一年比一年高。”
　　“沪深300就是300家能赚的公司凑到一起，形成的股票组合。”
　　“等会儿，你等会儿。”金瑶感觉前面还是能听懂的，突然就听不明白了。
　　云珞：“一家超市每年能赚10万，另一家超市每年能赚20万。如果想盘下生意，第二家的报价是不是应该比第一家高？”
　　“是啊。”金瑶下意识回答，“应该是两倍。”
　　云珞：“所以，随着成分股规模扩张，指数的点位会越来越高。”
　　云珞：“如果还是理解不了，打开股票软件。”
　　金瑶依言行动起来。
　　云珞报出一只红利指数基金的代码，示意宿主查看。
　　金瑶输入代码，发现红利指数整体呈盘旋上升趋势。
　　云珞：“红利指数由现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的五十只股票组成。”
　　“六年前买入，六年后基金涨幅60%，年化收益率8%，另外每年还有4%-8%的分红。”
　　“两个时间点，估值（pe、pb）基本相近。除了买入持有，不需要别的操作。”
　　金瑶琢磨半天才琢磨明白，“这就相当于100万资产的超市，经过几年时间，发展成160万的规模。如果有人想接手这门生意，报价必须比以前高。”
　　“因为净资产收益率不变，所以现在超市每年能赚16万，其中8万拿出来分红。”
　　“相较于最初的100万资产，年分红率从5%（每年5万分红）上涨到8%（每年8万分红）。”
　　“赚的钱有两部分，一部分是每年分红，一部分是资产增长。”
　　“由于指数是永恒的，构成指数的成分股永远是能赚钱的公司，因此这个组合/这个指数会越涨越高。”
　　云珞：“理解正确。”
　　作者有话要说：
　　之前有人说，银行的理财产品其实是基金产品，可以这么认为。银行理财产品和理财型基金十分相似，收益、风险都差不多。
　　那么，银行理财是否风险很大？
　　并不是。
　　在米国，银行、基金公司、保险可以同属于一个集团。
　　在我国，银行、基金公司、保险被分割开。
　　比如建信基金公司，是由中国建设银行股份有限公司（持股65%）、美国信安金融集团、中国华电集团资本控股有限公司共同发起设立，是国内首批由商业银行发起设立的基金管理公司。
　　比如工银瑞信基金公司，中国工商银行股份有限公司（80%）、瑞士信贷（20%）。
　　民生加银由民生银行（63%）、加拿大皇家银行和三峡财务有限责任公司共同发起设立。
　　还有招商、平安、交银基金公司。
　　货币基金、银行理财、理财型基金投资的都是货币工具市场，理论上不会亏。
　　建设银行上的某款活期理财产品，其实就是建信基金公司的货币基金，通过基金账户也能购买。
　　兴业、招商银行也有类似的理财产品。
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　　以前企业债暴雷，银行都会帮还款，以后可能不会了。
　　有人认为债券暴雷风险不大，值得配置。我习惯配置货币、国债、指数基金，绝对无风险产品+高风险产品。
　　追求高收益就基金多配点，追求稳定就货币基金/国债多买点。
　　本章部分内容引用自资料
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　　文中说的红利基金是红利etf（510880）
　　简单点来说，就是50家特别喜欢分红的稳健公司。
　　pe=8买入，年化收益约为12%。
　　其中4%作为分红每年发放，另外8%体现在价格上，平均每年涨幅8%。


第六十一章 资产配置6
　　为了检测学习成果, 云珞给宿主指派了一项任务——亲自分析沪深300的投资价值。
　　金瑶想了想，选取最近一年的数据进行比较。
　　“一年前，沪深300指数pe11.19, 点位3330, 基金价格3.25。”
　　“一年后, 沪深300指数pe11.21，点位3688, 基金价格3.68, ”
　　“指数涨幅10.75%, 基金涨幅13.23%，年初还有1.9%的分红, 实际收益13.23%+1.9%=15.13%。”
　　说到这, 金瑶分外疑惑, “奇怪，相近的pe, 指数怎么涨这么多？指数和基金的涨幅, 居然存在不小差距。不是说完全复制吗？”
　　云珞：“每年6月、12月，指数会调整成分股及样本所占比例，有时调仓能带来2%-4%的额外收益。”
　　云珞：“大部分股票软件显示的指数会把分红剔除, 不计算在内。但实际上，这部分收益基金是收到了的。到了年初、年末，会以分红的形式发放给投资者。”
　　云珞：“还有，基金可以打新, 有额外的打新收益。”
　　“所以基金的表现明显优于指数。”金瑶总结。
　　云珞：实际情况更复杂。基金一般持有90%以上股票仓位及少量现金，因此追踪指数会有一定误差。另外, 投资者购买基金，每年需缴纳0.6%-0.9%的管理费、托管费。
　　只是……进一步详细分析, 不晓得会不会把宿主弄混。
　　反正额外收益能完全覆盖基金运营费用，基金的表现优于指数，结论没错，还是不说了。
　　云珞：“上证50、沪深300、上证红利、中证红利、恒生指数、道琼斯指数都是这样的增长模式，感兴趣可以算一算。”
　　闻言，金瑶真就拿起纸笔，一个个计算。
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　　越是深入学习，金瑶越是意识到购买指数基金的好处。
　　优秀的指数由国内顶尖公司组成，经营稳健，每年分红。
　　成分股定期更换，不会暴雷。
　　低估值买入，什么都不用操心，就能长期跑赢通货膨胀。
　　……
　　当年账户金额850万，她把股票卖了买房、买红利基金不香吗？为什么要傻傻拿着，痴等一千万？
　　金瑶扶额，心里默默流下悔恨的泪水。
　　难怪人家说，时代会惩罚那些不学习的人。她就在不经意间被惩罚了，躲都躲不掉！
　　可是……怪谁呢？
　　从前不听、不学、不理，哪怕听到杨姐说起理财的话题，也会自动无视。事情走到今天这个地步，还不是她自己的错？
　　金瑶稍微一思量，就懊恼的想撞墙。
　　她恨自己启蒙太晚，更恨机会摆在眼前，自己却硬生生错过。
　　“理论知识学的差不多了，什么时候动手实践？”金瑶逼迫自己不去想那些不开心的事。她怕回忆的次数多了，心情抑郁。
　　云珞：“要想投资，首先宿主得有钱。”
　　金瑶抿了抿唇，“钱都亏光了，目前银行卡里就剩三千。”
　　云珞：“先准备3个月生活费作为应急资金。”
　　云珞：“如果没有养成良好的攒钱习惯，可以上网搜‘省钱小窍门’。”
　　“有没有快一点的方法？”金瑶忍不住道，“我都29岁了，还要跟刚出校门的大学生一样从攒钱开始，这也太……”
　　云珞：“投资没有捷径。”
　　云珞：“不管现在是什么年龄段，没有储蓄，没有可投资资金，就得从头做起，一步一步慢慢来。”
　　云珞：“要怪就怪年轻时虚度光阴的自己。”
　　金瑶，“……”
　　她长叹一声，无可奈何地应下，“知道了。慢就慢一点，我听你的。”
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　　靠工资攒钱是一项极为艰巨的任务。
　　扣除房租、生活费、水电物业等必要开支，一个月最多存下2000块。金瑶吭吭哧哧存了四个月，才存够一万块。
　　“接下来怎么办？”她问。
　　“挑选适合自己的指数。”云珞回答。
　　金瑶毫不犹豫，“我选上证红利指数。”
　　云珞：“选择好标的，宿主正式开始投资。”
　　云珞：“一般采用每月定投、每周定投的频率。”
　　云珞：“定投前，做好投资规划。包括不限于：估值多少进行投资，每次投多少钱，什么时候取出？”
　　“我选每周定投，每周四百。买了不会再卖，一直持有，以后作为养老金补充。”沉吟片刻，金瑶问，“一直听你说低估买入，对于上证红利指数而言，多少算低估？”
　　云珞：“事实上，对于不同投资者来说，适用的标准并不一样。”
　　“从上一轮牛市来看，上证红利指数熊市最低pe6.6，牛市最高pe15.2，其余时间在范围区间来回震荡。”
　　金瑶纳闷：“上回最低pe6.6，这回我也等pe6.6不就好了？买在最低点，肯定不会亏。”