无限破产危机 (轻云淡)

　　“工资么，基本维持在同一水平线，不会多也不会少。要老板加薪，简直比要他命还难。”
　　孔诗妍说着说着就想叹气。
　　正因为觉得职场没指望，她才想学习投资，自己给自己加薪。谁知骗局那么多，简直防不胜防。
　　云珞：“所以要学投资。”
　　孔诗妍本想打开电脑，翻阅交易市场所有股票。行动前她动作一顿，看向系统，“我想选几只好的股票，有什么建议？”
　　云珞想了想，“公司发展一般会经历三个阶段，分别是‘成长期’、‘成熟期’、‘衰退期’。”
　　“比如前几年的房企，就是快速成长阶段。”
　　“国内大型银行属于成熟期，纺织业属于衰退期，也叫夕阳产业。”
　　“这跟我挑选股票有关系？”孔诗妍分外不解。
　　云珞：“不是说了吗？买股票就是买公司。挑选好的生意、好的企业，才能赚到钱。”
　　孔诗妍似懂非懂，“就好比前几年的房地产和家电行业？”
　　云珞：“对。”
　　孔诗妍掏出小本本，顺便拿起笔，“你继续说。”
　　云珞：“股票投资里有个重要指标，叫做ROE，也叫净资产收益率。”
　　“什么意思？简单来说，价值100万的公司，一年能赚15万，ROE就是15%。”
　　“行内普遍认为，长期持有股票的收益，等同于这只股票的ROE。”
　　“比如你投入100万，开了家超市。扣除所有成本，年赚15万。每年把赚的钱取出，用作生活开销，之后永远以100万本金经营，永远年赚15万。”
　　孔诗妍“唰唰”写个不停，末了抬头感慨，“还真是做生意啊……”
　　云珞：“成熟期产业，ROE都比较稳定。”
　　云珞：“比如银行、公路收费、水力发电等行业，每年ROE在12%-16%之间浮动，变化不大。”
　　云珞：“这类公司就是稳，不指望高速扩张，所以会持续把利润拿出来分红。”
　　“成长期和衰退期呢？”孔诗妍问。
　　云珞：“成长期，今年ROE100%，一年回本。”
　　孔诗妍：“……”
　　握笔的手隐隐有些颤抖。
　　云珞：“ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司。公司规模扩大，维持高水平的ROE极其困难。”
　　“我知道了。”孔诗妍深吸一口气，笔杆子动的飞快，打算把要点都记下来。
　　云珞：“衰退期行业别碰。今年ROE10%，明年5%，后年说不定亏损。买这样的股票，还不如买银行理财。”
　　“明白。”孔诗妍奋笔疾书，写了满满一页。
　　等确定系统没有什么要嘱咐的，她打开交易软件，一只股票、一只股票地翻看。
　　**
　　最终挑出十多只不错的股票。
　　问题是，这里面有些属于家电、房地产行业。过去四年，房地产十分火热。未来数年，孔诗妍不觉得楼市会保持现在的热度。
　　“那就剔除。”云珞道，“如果你对一个行业不看好，你就没有办法说服自己长期持有。”
　　“恩。”孔诗妍重重点头，随即将家电、房地产行业股票全部删除。
　　只是删完，自选股里还剩六只。
　　“剩余股票属于四个行业，环保、科技、医药、养殖。”孔诗妍说。
　　云珞：“好的公司也要买的便宜才能有好的回报，有些估值不合理的可以删去。”
　　“怎样看估值合理不合理？”孔诗妍虚心求教。
　　云珞：“看pb（市净率，pb=股价/每股净资产），一般pb不超过2。”
　　云珞：“有些银行的股价低于净资产，俗称‘破净’。pb=0.7，意思是，100万的资产，按照市场价，70万就能买到。”
　　云珞：“有些科技股的股价远高于净资产。pb=4，意思是，100万的资产，有人愿意花400万买下。”
　　“为什么？”孔诗妍不可思议，“这不是傻吗！”
　　云珞解释，“有人看好科技股发展前景，愿意出高价买下。如果真的是好公司，具有独特科研技术，ROE每年保持在100%以上，就算以四倍的价格购买股权，以后也会大赚特赚。”
　　孔诗妍想了想，发现是这么个道理，“为什么剔除？”
　　云珞：“ROE每年保持在100%以上，这样的公司太少了。”
　　云珞：“一旦某年业绩锐减，ROE降为10%，不晓得猴年马月才能把钱赚回来。”
　　云珞：“市场一般给予成长期行业更高估值，因此需要依靠高成长性、高ROE把钱赚回来。”
　　云珞：“对于成熟期行业，利润比以往少的多或亏损，叫做爆雷。对于成长期行业，失去成长性就叫爆雷。”
　　信息量太大。
　　孔诗妍感觉自己好像听懂了，又好像没懂。
　　“总之，”她定了定神，“pb超过5的科技公司不合适，太贵。pb超过3的医药公司也不合适，偏贵。”
　　删删减减，最后还剩下一只环保股和一只养猪股。
　　孔诗妍犹豫不决。
　　云珞：“这两只股票都不错。”
　　云珞：“环保概念是未来的热门。以前牺牲环境搞经济，以后得花大价钱治理环境。”
　　云珞：“猪有猪周期，一般三四年一轮回。”
　　孔诗妍反复思量，仍是拿不定主意。无奈之下，她只得求助系统，“如果是你，你选哪只股票？”
　　云珞，“……”
　　说了这么多，到头来还是由她做决定。
　　云珞：“我选养殖。”
　　“好！”孔诗妍干净利落地将环保股删除，自选股里仅留一只养猪股，“我看现在的价格不贵，可以全仓买入吗？”
　　云珞：“低估都能买入。”
　　云珞：“目前的价格正合适。”
　　“明天开盘就买！”孔诗妍摩拳擦掌。
　　云珞：“丑话说在前面。”
　　云珞：“市场是不理性的，投资需谨慎。”
　　云珞：“就算此刻的价格是低估，它之后也有可能更低。”
　　孔诗妍微怔，下意识道，“那再等一等，跌了再买不行吗？”
　　云珞：“市场非理性，变动无规律。”
　　云珞：“买入后，股票价格可能涨、可能跌。”
　　云珞：“你买了，也许后续会跌。你没买，等更低价，也许这就是近期低点。”
　　孔诗妍，“……”
　　“那怎么办？”她讷讷问。
　　云珞：“低估状态，想买随时买。”
　　云珞：“买入后做好长期抗战准备。”
　　云珞：“别忘了，房地产股票从8块涨到37块，之前最低也曾跌到6.5块。”
　　相比37块，8块肯定不算贵。可即便如此，它还是跌了近20%。
　　如果股票价格下滑，她能撑住不卖么？
　　孔诗妍扪心自问，却发现自己没有一点把握。
　　作者有话要说：
　　投资一般都是收益越高，风险越大。
　　银行定存收益低，所以风险也低。
　　其他投资存在一定风险，所以收益比银行高。
　　那么，为什么打新股几乎没有风险，收益又很高？因为这相当于中彩票，中奖几率非常低，一年中不了一次都是正常的。
　　**
　　有人问，为什么100亿市值的时候7元，110亿市值的时候6元？因为市场是非理性的。
　　价格已经很便宜了，还是有可能下跌。
　　比如2月3号股市暴跌。很多银行市价非常便宜，但它就是跌了。
　　还有之前郁金香的例子，10000的价格算高吗？算。后来有继续上涨吗？有，涨到11400。
　　但是从长期看，价格会向价值靠拢。涨多了的会跌，跌多了的会涨。
　　**
　　公路收费和水利发电
　　比如大秦铁路，近几年ROE14%。每年都会把50%净利润拿出来分红。
　　比如长江电力，近几年ROE16%，每年把70%净利润拿出来分红。
　　这些都是优质债券。
　　**
　　公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了！因为当公司的规模扩大时，维持高水平的ROE是极其困难的事。
　　——巴菲特
　　股票投资的长期回报，等同于这个股票的ROE。
　　——查理芒格（巴菲特搭档）


第五十三章 股票投资3
　　虽然第一次买股票, 心里有些发虚，但是想要发财的念头压倒了一切。孔诗妍鼓起勇气，差不多25块买进。除去手续费, 刚好买了2000股。
　　“接下来呢？”她问。
　　云珞：“好好工作, 耐心等风起。”
　　“好吧。”孔诗妍看着账户里的2000股股票, 目光里充满期待。
　　**
　　一个星期过去了。股价不涨反跌，变成24.5块。
　　“冷静, 这只是一时的！”孔诗妍告诫自己。
　　第二个星期, 股价稍微一反弹, 便向24块发起冲刺。
　　眼看股票每天都要创出新低，孔诗妍几乎控制不住自己的麒麟臂。
　　“再等一等。”她极力压制脑海中浮现的各种杂念, “房企股票从8块升到37块前, 还曾经跌到6.5块。”
　　“25块跌到24.3块, 这才哪跟哪？”
　　又两个星期过去了。
　　股价每天都在跌，最后两天甚至加快速度, 一口气跌到22.8块。孔诗妍忍不住怀疑人生。
　　要知道, 买股票前她心中满是美好希冀。哪知投入后钱没赚到，本金先赔了。