“杨部长，你去考察过日本市场没有？你以为那里是跟我们国内一样，物资匮乏，生产什么都卖得出去的么？目前已经跟进竞争的四家日企，加起来每月产能两万台太轻松了！
而全日本的街机市场，一般15万台左右也就把相对容易组织的大城市市场，给挖完了。单一品类的游戏，就算是最火爆的品类、在没有任何竞争对手的空白市场，出货量也不会超过三万台。
我继续生产，到时候压货滞销怎么办？我已经算非常努力开拓市场了，除了日本，我还在香江把‘雷电战机’和‘坦克大战’卖出了累计1000多台。而且考虑到香江的贫穷，投币器是专门设计的，改成了5毛港币就能玩一次，按汇率比日本市场便宜了一半。
这也就意味着游戏厅老板收回投资的时间要拉长一倍、不可能忍受我们在日本市场的高售价和高毛利。”
韩婷这番话用尽量中肯的语气说完，免得伤到对方面子，却也彻底刷新了对方“生产出来就有人买”的思维。
然后韩婷正大光明地拿出一份文字报告，请求杨部长批示、并且按流程向上备案，以示汉乐电子对第一大股东负责。
备案，就意味着大老板虽然现在不看，但将来有机会看到。韩婷这是摆姿态，表示自己企划案里的每一条算法，绝对经得起事后审计。
杨部长的气势反而缩了一些：
“我再研究研究，我们原则上是不干涉企业经营的。只要改制过程中不要求追加资金投资……”
韩婷步步紧逼：“不用你们追加投资。不过涉及技术改造，动用公司账面上浮盈的资金，‘扩大再生产’，那肯定是必须的。另外，如果你们对企业后续没有电子游戏订单、前景感到渺茫，我这里也想了一个替补方案，是跟美国人那边新学的，叫MBO，我可以动用浮盈的待分红资金，先示范性回购一些股权，然后以此为范本，让外资银行溢价，我个人承担风险。”
杨部长果然更没听说过这种操作，稍微了解了一下之后，立刻断然代表中信拒绝了。
汉乐电子在他们眼里可是优质资产。
韩婷敏锐地抓住这一点逼问：“你们不想卖？那就是承认公司是优质资产咯？如果我能够用这个价钱，从其他大股东那里回购来股份，是否可以认为是为国家赢得了好处呢？”
杨部长警觉地算了算：“你成立的纸面公司、问美资银行借债、收购顾骜的股份？韩小姐，你现在也算是港方人员吧？”
韩婷精确地辨析：“我只算是拿了香江居留权、但保留了中国国籍的人。与顾骜不同的是，我MBO完成后，可以过桥为个人持股，而不是注册在香江的法人持股。”
1981年抵垒政策取消之前，香江的居留权很容易拿。相比之下，倒是保留大陆国籍比较难，因为绝大多数拿居留权的人都不是合法越境的，他们过去之后，内地就当偷渡客注销了其户口。
“我去请示一下老板。”杨部长从没遇到过这种操作，不得不慎重。
韩婷也只能等。
幸好，大老板这天人在京城。韩婷斡旋许久，等到下班的点儿，总算拿到了政策。
她回到住处后，立刻翻开通讯录，找了个香江那边的美资银行业务经理，一个电话喊对方跑一趟京城。
第210章 原油期货
折腾了几天时间，韩婷终于搞定了以汉乐电子的公司管理层名义、对大股东们的股权回购要约。
她一开始开出的回购价格，是每10%股权60万美元，比半年前已经溢价了20%。（当时公司总股本500万美元），结果这个价钱中信信托直接看都不看，显然是认为资产极为优质，这点价不能放手。
韩婷进一步提高到65万、70万，逐步试探对方的反应速度，最后终于试探出70万左右的价位，是中信信托愿意少量试探性放出、而顾骜则愿意全资抛售。
这样一个价格的形成过程，自然是绝对经得起审查。
再高的话，韩婷也怕后续的借贷行会不愿意承担风险、觉得抵押股权价值虚高。
按照这一步的计算，顾骜半年前作价200万美元的电子厂股权，如今升值到了280万美元的脱手价。
另外，上述退出价是不含每股应摊红利的，所以公司待分红的现金流里，40%的相应部分还要再折算上去。
一番复杂的计算之后，理论上，最终顾骜可以拿到400万美元的现金流全身而退。韩婷则以一家纸面公司背负了300万美元的债务、并且得到了汉乐电子40%的股权。
如果未来韩婷经营得法，顺利用自己的40%股份的得利，清偿了这300万美元的债务，那么她就可以不再借助纸面公司的法人身份、而是以自然人直接持股。
如果她经营不善，清偿不了，那么这40%的股权就会被融资行以抵押形式搜走。
所谓MBO，在这个案例里就是这么操作的。
当然了，至今为止，前面这一切，都还是“理论上”。因为差最后也是最重要的一步，寻找愿意接受抵押的融资行的手续，还没有走完。
韩婷利用自己这半年来积累的业务关系，从香江拎了一个美资银行的资深业务经理来，具体对方接不接这个活儿，还需要审核。
……
“顾少，韩小姐，很高兴能有机会合作。鄙人梁劲松，忝为花旗银行亚太区资深业务经理，负责香江方面的业务。股权质押融资、以及外汇、期货，我们都可以代理。”
几天之后，友谊宾馆的咖啡厅里，顾骜见到了那个韩婷约来的香江客。
那是一个30岁左右的瘦削尖脸年轻人，穿西装打领带，看上去文气，没有同期港商来内地时的猖狂劲儿。可能是因为他知道自己接待的客户也不是泛泛之辈吧。
看到对方脸的时候，顾骜没什么印象。接过名片，才隐约想起花旗确实有这号人。
倒不是梁劲松本人有多出名。
像这种港大毕业后、金融界交易员出身、有点儿小成绩的家伙，香江一抓一大把。只是此人后世娶了跳水皇后，所以内地的80后多半听说过。
这家伙30岁就能在花旗银行亚太区做出突出业绩，升职飞快，倒也算是“青年才俊”。不过他未来的老婆，如今还在吃奶吧。
“梁经理，幸会。汉乐电子的业务情况、股权结构、资产验资，都在这里了。有什么看法，可以随时向我们了解。”顾骜也不跟对方客气，开门见山。
梁劲松也是充分了解过情况的，纸面的材料也不再多看，只是语气轻松地试探：
“顾少，看来这个案子里，三方对于股份未来价值的预期比较大嘛。我从业8年，这还是第一次看到第二大股东愿意Show hand，而第一大股东几乎动都不动的局面。”
顾骜霸道地分析：“这很正常，因为我手头随便一件生意的盈利能力，都远超中信信托用信托债股权投资的生意。15%的年利润率，在中信看来就是好生意，在我看来就是烂生意。”
“看样子你很急用钱。”梁劲松狡黠地指出。
“这是你该问的么？”顾骜一点都不想解释，“你今天应该主要跟韩小姐沟通，是她要融资管理层收购。”
梁劲松渐渐收起了一开始因为顾骜年轻，而产生的轻视。
大伙儿严肃地公事公办、审查了一番，最后还是顾骜略感不耐烦，从手头的笔记本里，抽出一张照片，推到梁劲松面前。
“梁经理，我想搞到钱，有的是办法，我只是不想惊动大人物。”
照片上的，是顾骜与包船王、邵爵士的合影，背景是西郊宾馆。
梁劲松没去过那地方，只能请教当时的情境。
毕竟跟大人物喝过酒、合过影的多了去了，也不知道关系亲疏远近。
“这个地方是西郊宾馆，在沪江。你可以自己去查查，邵爵士和包船王，近两年什么时候同时在沪江出现过。”顾骜点到即止。
对方假装什么都没发生，礼貌地表示愿意合作，又说了一堆好话、把具体融资方案都谈妥了。
最后时刻，才表示要去一下洗手间。
然后就去了挺久。
回来之后，毕恭毕敬地认了这笔融资合作。
有些时候，风险审查确实是必要的，但融小钱结交大人物，往往比风险控制更重要。
18年后，李泽凯两手空空走进汇丰银行，跟对方的CEO说：我准备收购香江电讯，我觉得这家公司的股权绝对值120亿美金，但我现在一分钱都没有，所以我要问你借120亿，专款专用收购香江电讯。收购完立刻把它的股权抵押给你，作为贷款抵押。
这是典型的空手套白狼。
自己一分钱不出，口说香江电讯值120亿美金，汇丰银行就得认。
但汇丰银行真的认了，什么事前抵押都没要，直接打了120亿美元。
这个案子里，不能说银行的风控做得不好，只能说银行的风控，在与大人物的关系权衡中，并不总是风控更优先。
汇丰的老板觉得李泽凯他爹的名字就值120亿美元的信用，那有什么办法。
同理，顾骜跟邵爵士、包船王有同框之谊，区区几百万美金级别的融资，你还审人家的担保物价值够不够？
