重走未来路 (万木春)

马化腾：“我觉得新浪的潜力还没完全挖掘，这是一个优势。我最看好新浪。”
张维迎转向汪延：“汪延，你最看好哪位？”
汪延：“我对腾讯的潜力最看好，我觉得它还有很大潜力可挖，也希望马化腾能够专注，多下一点儿苦功夫。”
马云到丁磊，丁磊到马化腾，马化腾到汪延，这是一条不断延伸的线。岂料到了汪延这里，忽然跳回到马化腾身上，让这一条线没法儿继续延伸。搜狐的张朝阳，春秋的魏东生，顿时陷入比较尴尬的境地。
张朝阳脸皮较厚，既然别人不看好他的搜狐，他就直接主动接话：“羡慕，我羡慕丁磊日进斗金。丁磊的市场敏锐感很强，从移动及电信增值到网络游戏，他的转身很快。”
只剩下魏东生了。
由于魏东生不像张朝阳那样善于抢答，张维迎得以继续他的主持：“说句心里话，你们的选择非常令我意外，不选张朝阳我理解，毕竟三大门户里，搜狐的市值最低。可是，在座的六家企业，春秋网络是最高的，却无一人看好。魏东生，我记得春秋网络第二季度收入非常高？”
魏东生张口就来：“《十国春秋》《求生之路》《魔兽世界》三款网络的营收额为9.37亿元；合并其它业务收入，春秋网络2005年第二季度业绩，9.56亿元。”
张维迎：“据我所知，这样的收入非常高。丁磊，网易第二季度多少收入？”
丁磊答说：“网络游戏收入3.1亿元，季度总营收3.8亿元，不足春秋的二分之一。”
张维迎又问汪延：“新浪呢？”
汪延：“新浪、网易、搜狐的业绩，我都记在心里。以美元计算第二季度营收，网易最高，4624万美元；新浪其次，4610万美元；搜狐稍低，2590万美元。”
张维迎又问马化腾：“腾讯的营收也不高吧？”
马化腾：“腾讯的第二季度总营收约3亿元，低于网易和新浪。”
张维迎：“我就不问马云了。新浪、网易、搜狐、腾讯，季度最高营收3.8亿元，不足春秋网络的一半，为何你们一致惊人地都不看好春秋？马化腾，说说你的理由。”
马化腾：“我觉得网络游戏赚钱归赚钱，却不可持久，三五年时间内就会迎来瓶颈。我想，魏东生正是清醒看到了网络游戏没有可持续发展潜力，才会烧钱投资腾讯、投资春秋搜索、投资实业搞智能化工厂。我看好魏东生，却不看好他的春秋，特别是春秋网络。”
第149 2000亿美元
丁磊补充说：“网易也做网络游戏。网络游戏很不好做，大家看到了大话西游和梦幻西游的成功，却忽视了网易砍掉很多失败项目。以《梦幻西游》为例，我们最初并没有指望它超越《大话西游2》，可它偏偏超越了。2004年底，《大话西游2》的运营数据还高于《梦幻西游》，而今《梦幻西游》的最高同时在线人数早已经突破60万，《大话西游2》的最高同时在线人数才44万。”
“春秋开山之作《十国春秋》非常成功，其后春秋软件独立研发的《舞林萌主》《求生之路》，每一款都是不可多得的精品。春秋网络代理运营的《魔兽世界》，也极有可能是一款继《热血传奇》《十国春秋》的现象级大作。春秋软件对玩家需求的把握之准令人敬佩，春秋网络当年天价代理《魔兽世界》的雄心也令人叹服。”
“我非常佩服春秋在网络游戏领域的眼光。”
“可是，风险毕竟是风险。网络游戏的特色决定了，过往再成功，也不敢保证春秋的下一款作品还是精品。”
汪延随即也说出自己的想法：“2005年第二季度营收，新浪总营收4610万美元，净利润1000万美元；网易总营收4624万美元，净利润2693万美元，几乎是新浪的三倍。网易的高额利润，全部来自于《大话西游2》和《梦幻西游》为代表的网络游戏事业，所以张朝阳刚才说羡慕丁磊日进斗金。”
“谁都知道网络游戏是暴利行业，可春秋网络却与网易截然不同。春秋网络总营收11554万美元，净利润却仅有2657万美元，少于网易的2693万美元。之所以如此，首先是春秋网络的运营成本较高，譬如巨资研制全球超级计算机五百强级别的服务器；其次是因为春秋分离了《十国春秋》和《求生之路》的版权，30%的销售额左手转右手送给了春秋软件。”
“春秋网络是一头现金奶牛，吃的是草，挤出来的是奶。”
“春秋网络仅存的利润，又被运作投资与网络游戏业务毫不相干的四维空间项目和智能化工厂项目。盛大待网络游戏业务吝啬，春秋待网络游戏业务更吝啬，魏东生根本不愿意专注发展网络游戏，我又怎敢看好他？”
马化腾不看好网络游戏的可持续发展，丁磊觉得网络游戏是无法预测的高风险行业，汪延则批评魏东生不够专注。如此这么一说，春秋网络似乎真的毫无希望可言。张维迎望向没有抢答的张朝阳：“张朝阳呢？”
张朝阳却收敛起锋芒，没有参与对春秋网络的批判：“我想说的，大家都已经说了。”
张维迎略过马云：“东道主比较客气，咱就不问了。”
张维迎最后才面向漩涡中心点，询问魏东生：“大家异口同声看衰春秋网络，是否出乎你的意料？”
魏东生神情非常平静：“没有。”
张维迎惊讶：“咦？”
如果以市值论英雄，春秋网络是无可置疑的领头羊。在纳斯达克上市的华国企业，市值属春秋网络最高，春秋网络的市值甚至一度超过其它企业之和。张维迎及在场观众都奇怪马云、马化腾、丁磊、汪延、张朝阳等人一致看衰春秋网络，怎想漩涡中心的魏东生却非常冷静地坦然面对大家的质疑。
魏东生缓缓而言：“针对春秋网络的质疑声，都在我的意料之中。步入九月以来，张教授刚才盛夸的近百亿美元市值已经成为往事。因为智宇集团变现一些春秋网络的股份，以及汪延所说的大家质疑春秋网络不专注和利润比例较低，自2005年第二季度业绩报表公布之后，春秋网络的股价震荡下滑，以9月8日收盘价计算，春秋网络的市值业已缩水到71亿美元。短短不到一月时间，春秋网络的市值由94亿美元蒸发到71亿美元，足可证明春秋网络被资本市场集体看衰，不缺他们五人。”
魏东生前面说大家看衰春秋网络股价在意料之中，而后补充言辞却表明他显然并不认同。张维迎感觉到魏东生的情绪，追问说：“张朝阳觉得搜狐的股价被严重低估了，你是否觉得春秋网络的71亿美元市值也被低估了？”
魏东生：“当然。”
张维迎：“你觉得春秋网络市值多少才算合理。”
魏东生：“我这里不说具体数字。简单说一句罢。未来三月时间，春秋网络的市值极有可能还会继续下滑，乃至跌破60亿美元。但是，所有决然抛售且不愿再购入春秋网络股票的投资者，明年9月10日肯定都会后悔。”
张维迎：“你对春秋网络很有信心。”
魏东生：“当然。”
在场观众都集中注意力，好奇等待魏东生和马云、丁磊等人撕逼。然而，西湖论剑不是魏东生的发布会，张维迎没有迎合大家的期待，反而刻意降低六人之间的争执烈度，轻飘飘转向新的话题：“刚才有观众提醒，我似乎过于惊讶大家一致看衰春秋网络，以致忘了问你最看好谁的企业。除了春秋，你最看好谁的企业？”
魏东生不在乎张维迎转换话题，平淡语气回答新的问题：“张教授开篇回顾西湖论剑的历史，说五年前很多的互联网公司，现在已经不露面、不存在了，活下来的、剩下来的为王，网易、新浪、搜狐、腾讯、阿里巴巴，都是浪里淘沙剩下来的王。我觉得呢，经过数年时间耕耘，互联网已经慢慢走向成熟。成熟的市场，风险也会降低，在座的五家公司，只要期间不犯特别大的错误，或许不能再像今天这样叱咤风云，却大抵能够继续活下来。五年之后，十年之后，网易、新浪、搜狐、腾讯、阿里巴巴，肯定都能活着。”
张维迎捧哏补充：“优中挑优，谁的潜力最大呢？”
魏东生：“空对空没有意义。什么算优秀呢，咱们不如先定一个标准，假设标准线是市值2000亿美元……”
张维迎顿时囧然：“据我所知，科技类公司，市值最高的是微软，目前大约2800亿美元市值。2000亿美元市值级别的公司，除了一群石油银行、公司，只有沃尔玛、微软、通用电气等寥寥三家。你把优秀标准定在2000亿美元，是不是太高了点儿？”
魏东生：“我把标准定在2000亿美元，是因为如果发展顺利，我觉得五家企业里肯定有人极大概率在十年之内爬到2000亿美元市值。”
张维迎：“我很好奇，是谁值得你这样重视？”
魏东生：“东道主马云的阿里巴巴。”
张维迎立刻转向马云：“马云，魏东生为阿里巴巴估值2000亿美元，你觉得怎样？”
马云满脸高兴笑容：“我觉得好高兴，也好后悔。如果早知道魏东生这样看重阿里巴巴，我应该去找春秋化缘，而非以10亿美元向雅虎出让40%股权。雅虎才为我们估值25亿美元，到春秋那里，我想即使没有2000亿美元，魏东生最少也能为阿里巴巴估值100亿美元。”