商业制霸世界 (荒唐月光)

前一阵一些游学的学员问我，乐视所展现的这样一个生态系统蓝图是非常大的，这里面需要巨大的投资，而美国的马斯克摊子铺得也很大，但是他成功了，而乐视只是资金链断了。因此，乐视在美国是否就能成功？

我对他讲，中国的创业环境现在可比美国好太多了，这个环境下要是都不能成功，在哪里都不行，更何况中国的股市制度已经帮了它的大忙。

我在第 149 封信中介绍了安然公司，股价从 100 多美元跌到 1 美元以下，用了不到一周的时间。美国股市没有跌停，更没有停牌一说。也就是说，如果乐视到了美国会死得更快。在中国，即便走到今天这个地步，或许“国家队”会来救，多少还有点生存的可能性。

当然，讲到马斯克的特斯拉，就要说说它和乐视有什么不同。特斯拉可是生产出了全世界性能最好的电动汽车，而且有 20 多万辆在路上跑着呢。至今它的技术依然是电动汽车中最好的。至于马斯克搞的火箭发射，也是私营公司中技术最好的。

那么特斯拉做到这一点一共融资多少呢？利用作为投资人的便利，我把它历年来的融资都查到了，情况如下：

第一轮（天使轮），马斯克和几个天使人投资，金额未披露，但是非常少，在百万美元到一千万美元的量级。

第二轮，马斯克领投，1300 万美元。

第三轮，马斯克领投，加上了 Google 的两个创始人和几个个人投资者，共 4000 万美元。

第四轮，4500 万美元。

第五轮，4000 万美元。

这中间还有些很小的投资进来。最后在 2009 年 1 月份，特斯拉第一批电动汽车 Roadster 交付时，融资一共只有 1.87 亿美元。由于遇到了金融危机，继续融资困难，于是马斯克把自己最后 1 亿个人财产中的 7000 万美元投入到特斯拉。这笔钱让特斯拉成功地将奔驰的 Smart 小型汽车改装成了电动汽车，并因此在 2009 年 5 月，获得奔驰公司 5000 万美元的投资（占股份的10% 左右）。

也就是说，特斯拉一共只拿了投资人的三亿美元左右，加上 IPO（首次公开募股）获得的 2.26 亿美元，也就是 5 亿美元左右。此后，它可没有动不动就抵押股权找投资。

乐视和特斯拉最大的差别是什么？前者过于投机取巧，常常讲一些可以一举颠覆世界的经济格局的神话。十多年下来，大家都看到了有没有特斯拉的世界是不同的，而今天大家也看明白了，有没有乐视，世界该是什么样，还是什么样。

不过，乐视的创始人并没有失败，因为当年他创造乐视时几乎两手空空，今天依然如此，并没有什么损失，损失的是投资人和员工。

如果在美国，乐视可能已经被破产清算了。接下来的问题是，剩下来的资产该怎么分。这就要讲到公司的资本层级了。

一个（有限责任的）上市公司，其资本被偿还的先后，从最顶层（最先偿还）到最底层分别如下：

1. 高级债务（Senior Debts / Senior Notes）

Debts 和 Senior Notes 在中文中都被翻译成高级债务（债券）， Debts 这种债务在借钱时，是要有不动产或者现金资产（比如政府债券）抵押的，而 Senior Notes 可以有也可以没有，只是说明先偿还。

在美国，是不能用自己的股票抵押借款的，因为一个公司的股票随时可能跌成零。而在中国，一个上市公司可以用股票抵押借款，这其实极其危险，一旦股市出现风吹草动，银行系统可能就会崩溃。

作为最先被偿还的高级债务，它通常的利率都比较低，因为风险和回报是成正比的。

2. 债券（Bonds / Notes）

这是公司发行的一般债券。在美国，通常要以非自身股票的资产作抵押。债券的利率通常取决于公司的信用评级，如果信用评级低， 是一种合约式债券，很多金融衍生品都是以 Notes 的形式出现。

比如高盛要赌未来 12 个月石油价格上涨，它就发行基于石油价格的金融衍生品，如果上涨了，它要保证多少回报，如果不上涨，它就要保个底，这就是 Notes。如果高盛倒闭，Notes 的清算次序和一般债券相当，在高级债务之后。

3. 优先股（Preferred Stock）

这是定向发行的，支付股息的非流通股票，它们不能在股票交易所直接交易（当然可以私下里交易）。优先股的价格不随市场上股价的变化而变化，它的价格取决于利率、过去支付利息的情况和公司的信用评级变化。

比如花旗银行现在的信用评级是 A＋，优先股分红 6%，如果信用被降成了 A，大家就会担心它支付利息是否可能会遇到困难，于是优先股的价格就会下跌。再比如，如果美国降息了，花旗银行优先股的分红就显得多了，于是它的价格会上涨。这些价格的变动，和股票市场的变动无关。

风险投资给未上市公司投的资金，一般是以优先股的形式持有股份。不过这些优先股可以转化成普通股，然后进行交易。

4. 普通股（Common Stock）

这是市场上可以买卖的股票。

好了，如果一个公司破产，先偿还高级债务，然后是债券。如果还有钱，则是优先股的持有者可以拿回钱。每一层级的人拿到的钱能否到 100%，就看公司还剩多少钱了。至于普通股的拥有者，通常一分钱也拿不回，因为破产的公司总是资不抵债。

正是因为普通股最不安全，2008 年巴菲特投资高盛和 GE（美国通用电气公司）时，都拿的是优先股。我在 2008 年之前，曾经买过花旗银行的优先股。后来花旗银行快倒闭了，不得不靠政府救助，股票被稀释了四倍，也就是说价格跌掉了 75%。但是，我的优先股最终一分钱没有少地拿了回来。

因此，大家可能已经看到了，乐视的大债主们，已经开始要查封它的资产，保护自己的利益了。因为他们拿的是高级债务，或者债券。而股民们（包括那些所谓的“散牛”）拿的可都是普通股，因此，如果乐视清盘，这些股民可能会血本无归。实际上，当年安然的股民就是如此。

如果乐视是在美国，在偿还任何债务之前，第一个要支付的是员工的工资和福利，这是没有商量的。今天乐视以财产被冻结为由拖欠工资，在中国可能还行得通，在美国不仅行不通，而且会被告上法庭，最后很惨。

至少从现在的结果来看，乐视应该庆幸它是一家中国公司。当然，对于股民来讲，了解了公司的资本层级，知道自己的股票是在最后被偿还的，做事或许会谨慎些。


第173章 吊诡的黛布拉

花生风投公司。

罗伊走出办公室，路过黛布拉工位时，询问道：“跟乔布斯约好了吗？时间地点定在什么时候？”

腐食链计划做空干林纸业的股票，环环相扣曝光下，干林股票跌破底限，狼狈退市。这次成功的狙击，为罗伊增加了16.4亿的纯收入。

罗伊现在财务状况极度的好，以此雄厚的资金，再做成两三单这样的大生意，那么收购苹果就绰绰有余了。

他现在终于有实力、有底气、有闲心接触苹果公司的高层，尝试收购谈判。接下来第一个要见的人自然是当之无愧的传奇企业家——乔布斯。

罗伊在心中是非常敬重乔布斯的，也可以说是听着乔布斯的商业故事长大的，耳濡目染，魂牵梦绕。这一刻，他已经等的很久了，想想都有点小激动啊。

黛布拉一阵愣神，霍地站了起来，垂着脑袋，真挚的道歉着：“对不起，这事我之前忘了。”

什么！罗伊忍不住怒从心起，怎么又忘了？这tmd并不是一次两次了，近段时间黛布拉总是拖延、迟到、范些小错误，有时候还会健忘。这还能不能愉快的合作了？

罗伊指着她的脸，一句国骂差点脱口而出。

他瞥了一眼在旁边工作的爱丽丝，又扫见办公区不远处也有其他同事，为了顾忌对方的面子，这才硬生生的把脏话憋了回去，郁闷的快要吐血。

如果是在外人眼里，看到这一幕：老板怒不可斥，而黛布拉则是乖巧、听话，态度诚恳认真。定然会觉得无良老板又在欺负纯真可爱的妹子了。

黛布拉超级好的认错态度，罗伊也看在眼里，甚至他觉得如果自己批评对方几句，心中说不定还会内疚呢。这种怪异的错乱，把他一天的好心情，全部带崩了。

“去找爱丽丝交接工作吧。”罗伊轻声叹道。

“罗伊，对不起。”黛布拉湖蓝色的大眼睛一眨一眨，眼眶已经浮现雾气，美的如同湖光雾景，让人心醉神迷，忍不住呵护。

“你……别这样好吗……不是开除你，给你放一个月的带薪假期，让我们都静静。”

……

罗伊耸拉着脑袋靠在老板椅上神游天外，每次牵涉到感情的事情，都能轻松的扰乱他精明的大脑。

如果每个都有优缺点，那罗伊缺根筋的方面大概就是感情了。