鉴宝:黄金眼 (大鹏金翅明王)

江叶林冷不丁就是下最后通牒的架势，史密斯脸色青一阵白一阵，刹那间很想拂袖而去，可最后还是颓然的坐回了沙发，喃喃的道，“底线?在你面前我都穿上睡衣了我还哪有什么底线？土星汽车上市对通用汽车来说，底线是不失去土星汽车控股权的情况下，收回当初投资在土星汽车上的25亿美金，这就是我的底线！”

“融资25亿美金？那恐怕不够，根据我们的测算，区区20万辆产能的土星汽车是没法成为投资人眼中的潜力蓝筹股的，今年产能要翻一番提高到50万辆，明年产能再翻一番提高到100万辆，这样的话，还需要投入7个亿的资金扩大生产线和工人数量，外加3个亿的资金用于新车型的研发和改进，25亿+10亿的话是35亿，以目前18亿的净资产而言，总股本18亿股，如果51%绝对控股的话，可以拿出来ipo的股份是9亿股，每股招股价要3.89块美金，不，若加上7%佣金的话，招股价不能低于每股4.16美金，这就得是37倍的市盈率……”

江叶林算账的本事没啥说的，史密斯听了不免脸色尴尬，在大牛市阶段美国股市蓝筹股的平均市盈率也就25倍，现在三大汽车制造商的市盈率都是负的因为连续三年巨亏，这个时候，土星汽车以37倍的市盈率上市，确实有点天方夜谭。

“37倍的市盈率，就怕市场和投资人不认账……”通用汽车总裁自言自语的道，江叶林却眼皮一翻，冷笑道，“市盈率并不是问题，我只想知道，史密斯先生的心理价位到底是多少？”其实江叶林的言下之意，若只需要融资25亿美金的话，拿出50%的股份ipo差不多2.77美金就可以融到25亿，加上券商发行和佣金成本，2.96美金每股是说得过去的价位……

“融资额最低不能低于25亿美金，当然佣金不包括在内，另外通用汽车不能失去控股权，其他条件都没问题，甚至可以添加附加条款，若土星上市融资成功，今后通用汽车麾下其他资产分拆上市的时候，同等报价下美林证券有优先承销的权力……当然，土星汽车上市我们给你们独家承销权，但需要以不低于3美金的价格包销，ipo50%的股份一共9亿股！”史密斯的立场和之前一样，不过是确认了3美金每股含佣金的招股价。

“这样的话，3美金的招股价按每股净资产算是3倍的溢价，恕我直言，史密斯先生，通用汽车现在的市值和净资产的溢价只有1.12倍，区区一个土星要卖出3倍的溢价，即使以美林证券的能力来说，恐怕也很难推销出去……”江叶林冷不丁的这么一句差点没把史密斯给憋晕过去，通用汽车总裁脸色青白一阵好半天才道，

“要不然我们分拆上市干嘛？投资人要看土星汽车上市后的潜力和盈利能力，这才是投资的关键，未来三年每年以50%的增长速度增长，随着净资产和收益的增加这溢价很快就低下来了，投资蓝筹不就是投资未来麽……”史密斯的这番话才算是恢复了通用汽车总裁兼ceo的水平，而江叶林原本也不过是跟他再开个玩笑而已。

“那么，就说定了，美林证券独家承销土星汽车上市ipo工作，以净资产18亿美金折合总股本18亿股，其中49%的股份用来ipo融资，每股认购价格为3美金……佣金为融资额的7%，今晚草签协议，明天收盘后双方召开签约仪式并正式签约，没问题吧？我的总裁阁下！”

江叶林冲着史密斯伸出了手，通用汽车总裁犹豫了一下，终于也伸出了手来，不过握手的时候这家伙忍不住追加了一句，“明天是本周最后一个交易日，通用汽车的股价无论如何要收在60美金以上，这也没问题吧？”

“这个肯定不行，美林证券可绝不做操纵股价的事情，到时候证监会找上门来可有嘴说不清了，不过我亲爱的弗朗西斯，既然我们美林证券敢承诺不低于3美金的每股价格承销土星汽车，你们旱涝保收为什么还那么在意通用汽车的股价，要知道你们去年亏损了26亿美金，前年亏损了44亿美金，投资人用脚投票抛售你们的股票是再正常不过的事情了！”江叶林这么一说，史密斯傻眼了！

“这不行，这怎么行呢？要是通用汽车的股价一直跌下去，股东们肯定坐不住，到时候召开临时股东大会改组董事会或者啥的，那我这个总裁兼ceo岂不是成了通用汽车的罪人？！”史密斯急眼了，一把抓住江叶林心想幸亏还没签协议要不然真叫眼前这位神奇小子给卖了还替他在数钱呢。

“我说总裁先生，俩男人穿着睡衣呢这拉拉扯扯成何体统，股价是市场决定的，不是我个人或者美林证券就能决定的，投资人对通用汽车有信心，自然会买入通用汽车的股票，投资人若对通用汽车没信心，自然就抛售通用汽车的股票，这个事情强求不来的，操纵股价的罪名谁都承受不起，你看着我的眼睛，对了，你信得过这双真诚的眼睛么？”

江叶林一本正经的问，史密斯挠着脑袋心里腹诽我还真有点信不过你，不过高盛摩根史坦利更不是东西，所以，姑且还是信你吧，起码穿着睡衣说的话叫做口说无凭全凭真心，谁敢说谁就会坑了谁？史密斯还真不敢让眼前这位g3基金的管理人成为自己的敌人，尼玛半天功夫就让通用汽车的市值少了19亿美金，这哪伤的起？确实不敢再来第二次第三次了。

“弗朗西斯，你想过没有，市场上投资汽车蓝筹股的资金数量短期内不会出现大的波动，换言之，如果土星汽车上市，那么投资人很可能会调动头寸，把持有的其他汽车制造商的股票换成土星汽车的股票，毕竟土星汽车前景看好又没有巨额养老金负担这种包袱，所以，这个时候通用汽车的股价走低，有利于土星汽车的上市，如果通用汽车的股价维持高位，那么，投资人的资金很可能不足，最后，反而影响土星的认购……”

第三百五十三章融券吧

美国密歇根州底特律市，uaw旗下某养老信托基金总裁办公室

“mr.贝尔福特，很高兴见到您，我是美林证券中心营业部的姜戈叶，这是我的名片……”西装革履的叶姜戈自信而坦然，现在他成了在云端的空中飞人，行程表排的满满的，这是二月的第一个周末，就在刚刚过去的周五交易中，通用汽车的股价上午迅速反弹至59美金后掉头向下，收盘是可怕的56.125美金，美林证券的g3基金通过做空通用汽车的股票，让这个周末开放认购时的市值，从周四收盘时的单位净值1.7216，继续飙升到了周五收盘时的1.8077，g3基金的净资产达到了4.5亿美金之巨。

乔丹-贝尔福特出身于华尔街，商学院毕业后在所罗门兄弟和瑞士信贷第一波士顿当过股票经纪人，之后成立的自己的私募投资基金，接着他的公司被uaw旗下uawretireemedicalbenefitstrust信托基金收购，当然事实上是rmbt通过收购贝尔福特的公司而获得了一位天才级别的年轻总裁，出生于62年的贝尔福特被誉为华尔街之狼，现在他掌管了rmbt近25亿美金的资产。

uaw旗下的rmbt医疗信托基金是通用汽车的第三大股东，持有1830万股合计4.95%的通用汽车股票，乔丹-贝尔福特既是rmbt的董事长兼总裁，又代表rmbt在通用汽车董事会担任董事，当然，作为通用汽车的第三大股东，rmbt信托基金除了持有通用汽车股票之外，还持有价值10亿美金的通用汽车三年期企业债券，票面年利率是9%。

“mr.ye，恭喜美林证券成为通用汽车下属土星汽车上市ipo计划的独家承销商，董事会对土星上市计划寄予厚望，相信经过之前的波折，今后双方的合作会展开一个崭新的局面，今天是周末，要不是您一再坚持，这会儿我可不是办公室等您，而是在高尔夫球场上和朋友打高尔夫呢……”乔丹-贝尔福特两年前和第二任妻子结婚，这也标志着这位曾经的华尔街之狼其实在蛰伏期，比起操盘当年风格激进的私募对冲基金，rmbt的对外投资要温和保守的多，这也符合他修生养息的初衷，尤其是在三年前差点面临欺诈客户的指控之后。

作为通用汽车的董事、第三大股东rmbt的掌舵人，贝尔福特对最近这一周波澜壮阔的通用汽车股价上的博弈极为瞩目，当然，他的rmbt基金基于保守的风格，没有加入做空通用汽车的行列，这使得rmbt基金的资产跟着通用汽车股价一起缩水了9..6%，这不是个可以接受的局面，但作为第三大股东，尤其是作为通用养老医疗计划而存在的信托基金，贸然做空自己持有的股票，即使他是rmbt的总裁，也会面临双方董事会的质询！

当然，股市有涨有落，市值在一定范围内的波动对大股东来说司空见惯，尤其对这些长期持有通用汽车股票的战略投资者而言，超过10%的股息率才是基金持股的目标收益，要不然怎么通用汽车怎么会被称为大蓝筹股呢，在美国股市，信托基金持有大蓝筹的目的就是享受高于储蓄和国债收益的股息率，当然能搭上股价增长-市值增长-资产增长的顺风车就更好。

一家公司运营是否健康，不在于利润率的增长，而在于现金流和每年分红的股息率增长，只要能做到充沛的现金流和稳定的股息分红，长线投资的股东们就会满意这样的回报，而非股价短期内的上下波动，当然，如果有黑天鹅事件发生，不排除这些大小股东们一起为了避险而做空自家的股票，当然，双方董事会可不是摆设，重大投资或者退出投资的决定，都要通过董事会的批准才能执行。